中國(guó)粉體網(wǎng)訊    鈦白粉：性能優(yōu)異、用途廣泛的白色顏料

　　鈦白粉是一種用途廣泛的白色顏料，廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、化纖、橡膠、化妝品等工業(yè)。其中金紅石型鈦白粉為我國(guó)目前鈦白粉主流產(chǎn)品。消費(fèi)結(jié)構(gòu)方面，我國(guó)以涂料為主，國(guó)外更加多元。生產(chǎn)工藝方面，國(guó)內(nèi)以硫酸法為主，國(guó)外以氯化法為主。

　　產(chǎn)品價(jià)格處于近20  年低谷，仍供大于求。鈦白粉價(jià)格自2011  年以來(lái)，受產(chǎn)能擴(kuò)張、內(nèi)需不振影響，整體處于下跌趨勢(shì)。盡管近年來(lái)隨著出口的增加、落后產(chǎn)能退出，產(chǎn)能利用率不斷攀升，但供大于求的特征仍然明顯。

　　競(jìng)爭(zhēng)格局：海外市場(chǎng)集中度極高，國(guó)內(nèi)較為散亂

　　全球鈦白粉行業(yè)集中度高。從全球范圍來(lái)看，鈦白粉產(chǎn)能集中在幾家大企業(yè)手中。目前海外前6  大鈦白粉生產(chǎn)商產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的比重近54%，占海外總產(chǎn)能的比重產(chǎn)能超過90%。國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)仍較顯散亂。

　　反觀國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)前十大生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占比約為46%，集中度明顯偏低。

　　需求：出口總體平穩(wěn)，內(nèi)需較為低迷

　　內(nèi)需方面，終端下游房地產(chǎn)和直接下游涂料、塑料、造紙等行業(yè)需求仍較為低迷，需求不振壓制鈦白粉景氣度。出口方面，2014  年鈦白粉出口量提升較大，15  年初至今較為平穩(wěn)。國(guó)產(chǎn)鈦白粉性價(jià)比提升是出口大幅增長(zhǎng)的主要原因。

　　供給：新增產(chǎn)能仍有一定壓力，但已較為有限

　　未來(lái)行業(yè)新增產(chǎn)能仍有一定壓力，但已較為有限。2014年，國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到300  萬(wàn)噸以上。2015年鈦白粉行業(yè)預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能不超過20  萬(wàn)噸，全年實(shí)際新增產(chǎn)能更為有限。目前來(lái)看明后年并無(wú)確定的大規(guī)模新增產(chǎn)能投放。根據(jù)我們對(duì)行業(yè)供求格局的判斷，今明兩年鈦白粉行業(yè)的產(chǎn)能利用率將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。

　　行業(yè)兼并收購(gòu)加劇，行業(yè)集中度提升

　　近一年來(lái)，國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)的收購(gòu)兼并事件開始增多，其中既有國(guó)內(nèi)企業(yè)收購(gòu)國(guó)外巨頭的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也有海外鈦白粉巨頭收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)間的兼并整合亦有所加劇。隨著兼并整合的推進(jìn)，鈦白粉行業(yè)的集中度將有所提升，對(duì)行業(yè)走出低谷將起到推動(dòng)作用。

　　投資標(biāo)的

　　基于對(duì)行業(yè)供需格局的判斷，我們對(duì)未來(lái)鈦白粉走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。短期受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，需求端難有起色。未來(lái)下游需求轉(zhuǎn)好之日，便是鈦白粉走出底部之時(shí)。