在獲得了27倍的超額認購后，河南佰利聯(lián)化學股份有限公司（以下簡稱“佰利聯(lián)”，股票代碼“002601”）的上市之路萬事俱備只待敲鑼。一旦順利完成上市，公司也將成為國內(nèi)鈦白粉排名前三的企業(yè)首家實現(xiàn)資本市場蛻變的公司。

　　300億資金追捧

　　得益于公司優(yōu)秀的業(yè)績以及近期新股的優(yōu)異表現(xiàn)，盡管頂著55元/股的高發(fā)行價，但7月6日網(wǎng)上申購的佰利聯(lián)還是得到了機構(gòu)和散戶的一致追捧。

　　佰利聯(lián)7月7日晚間發(fā)布的公告顯示，公司本次網(wǎng)上定價發(fā)行的中簽率為3.7377%，超額認購倍數(shù)為27倍。網(wǎng)下有效申購獲得配售的比例為13.9534%，有效申購倍數(shù)為7.17倍。按發(fā)行價55元/股計算，網(wǎng)上凍結(jié)資金282.52億元，網(wǎng)下有效申購資金為18.92億元。網(wǎng)上、網(wǎng)下合計凍結(jié)資金301.44億元。

　　公開資料顯示，佰利聯(lián)是我國鈦白粉行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，主要從事鈦白粉、鋯制品和硫酸鋁等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。鈦白粉產(chǎn)量穩(wěn)居行業(yè)前三；公司鈦白粉出口業(yè)務也處于行業(yè)優(yōu)勢地位，出口量連續(xù)三年位居國內(nèi)第一，國內(nèi)市場占有率為6.93%。

　　受益于產(chǎn)業(yè)景氣周期

　　提到鈦白粉，可能很多普通民眾并不清楚它的用途，甚至不知道它是干什么用的。其實鈦白粉目前被公認為世界上性能最為優(yōu)異的白色顏料，約占全部白色顏料使用量的80%，主要應用于涂料、塑料、造紙三大領(lǐng)域，需求占比分別為60%、20%、10%，均與宏觀經(jīng)濟特別是房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)密切。

　　目前，全球鈦白粉產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走出2008年金融危機引發(fā)全行業(yè)虧損的陰霾，正在隨著鈦白粉價格一浪勝過一浪的漲價熱潮而步入景氣周期。而在全球鈦白粉需求進入穩(wěn)定增長的大背景下，我國的鈦白粉行業(yè)將成為全球市場中的一大亮點。

　　經(jīng)過20年的發(fā)展，目前我國城市化率才達到45%，與發(fā)達國家平均75%的城市化率相比還有很大差距，另外我國鈦白粉的年人均消費量約1000克，僅為歐美發(fā)達國家的1/4，這兩個因素疊加起來將帶動中國鈦白粉的未來需求維持在10%以上的快速增長，預計未來5年中國有望成為全球鈦白粉生產(chǎn)和消費的第一大國。

　　作為行業(yè)龍頭，佰利聯(lián)必將受益于市場的發(fā)展。來自招股書的數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務綜合毛利率分別為15.43%、20.72%和25.94%，呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢，體現(xiàn)出公司在2008年國際金融危機以來國內(nèi)外復雜多變的外部經(jīng)濟環(huán)境下所具備的良好的應對能力和盈利能力。

　　在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司近兩年基本以毛利率較高、國內(nèi)市場缺口較大的中高端金紅石型鈦白粉為主，結(jié)構(gòu)優(yōu)化領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)已上市公司，因而提升了公司的毛利率水平。

　　募集資金助力企業(yè)發(fā)展

　　根據(jù)招股書，公司本次公開發(fā)行募集資金擬全部投入6萬噸/年氯化法鈦白粉生產(chǎn)線項目和2×30萬噸/年硫磺制酸項目（二期）。6萬噸/年氯化法鈦白粉生產(chǎn)線項目的實施，將使公司鈦白粉產(chǎn)能達到14萬噸/年，并成為我國鈦白粉行業(yè)同時完整掌握硫酸法和氯化法兩種生產(chǎn)工藝的企業(yè)，不僅可緩解公司產(chǎn)能瓶頸，更好地滿足客戶需求，而且可提高資源的綜合利用效率。2×30萬噸/年硫磺制酸項目（二期）的實施，將進一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，為公司鈦白粉生產(chǎn)提供充足穩(wěn)定的原料，剩余硫酸的銷售，也能進一步提升公司的盈利能力。

　　海通證券報告指出，項目建成后公司在產(chǎn)能擴大的同時，產(chǎn)業(yè)鏈也將進一步完善，募集資金的運用將進一步提高公司的綜合競爭力，提升公司的市場地位，有利于業(yè)務目標的實現(xiàn)。

　　專家指出，由于硫酸法鈦白粉生產(chǎn)的合理經(jīng)濟規(guī)模為產(chǎn)能5萬噸/年，最佳經(jīng)濟規(guī)模為8萬-10萬噸/年。同行業(yè)上市公司報告期內(nèi)產(chǎn)量均未達到5萬噸/年的合理經(jīng)濟規(guī)模，隨著募集資金的到位和產(chǎn)量的提升，規(guī)模經(jīng)濟之上的產(chǎn)量攤薄了單位產(chǎn)品的人工成本、制造費用，公司有望迎來跨越式發(fā)展。